7 Minutės
Tim Cook galbūt vedė Apple į statusą pirmos pasaulio įmonės, kuri vertinama 4 trilijonais dolerių, tačiau pagal viešai deklaruotą vadovo atlyginimą 2024 metais jis Jungtinėse Valstijose užima tik septintą vietą. Šiame straipsnyje apžvelgiame, kur Cook atsidūrė tarp kitų generalinių direktorių, kas uždirbo daugiau ir kodėl tokie reitingai gali būti klaidinantys, ypač kalbant apie vykdomųjų atlyginimų skaidrumą, akcijų priedus ir ilgametes paskatas.
Kas uždirbo daugiau nei Tim Cook 2024 metais?
Žiniasklaidos ir verslo leidiniai, įskaitant Fortune ir kitus šaltinius, sukompiliavo viešai paskelbtus duomenis apie vykdomųjų atlyginimus už 2024 metus. Remiantis šiais viešaisiais pranešimais ir SEC registracijos dokumentais (pvz., proxy statements ir 10-K/8-K ataskaitomis), šie vadovai pranešė apie aukščiausią bendrą kompensaciją:
- Rick Smith, Axon — $164.5 million
- Jim Anderson, Coherent — $101.5 million
- Brian Niccol, Starbucks — $95.8 million
- Larry Culp, GE Aerospace — $87.5 million
- Michael Aroughety, Ares Management — $85.4 million
- Satya Nadella, Microsoft — $79.1 million
- Tim Cook, Apple — $74.6 million
Šios sumos yra apytikslės ir remiasi bendrovėmis, kurios privalo viešai atskleisti vykdomųjų kompensacijas. Reikia atkreipti dėmesį, kad kai kurie aukščiausio profilio vadovai nesinaudoja įprastiniu metiniu atlyginimu arba turi sudėtingas, rezultatais pagrįstas kompensacijų schemas, todėl jų pajamos gali būti pateikiamos kita forma ar skirtingose deklaracijose. Be to, kai kurios nemonetarinės priemonės arba pridėtinės vertės pripažinimo tvarkos (pvz., ribotos akcijos ar akcijų pasirinkimo programos) gali pasirodyti arba nepasirodyti toje pačioje ataskaitoje tokiu pačiu būdu.
Kodėl vadovų atlyginimų palyginimas yra sudėtingas
Pirmu žvilgsniu reitingai gali atrodyti aiškūs: didesnė deklaruota suma — aukštesnė pozicija. Tačiau tiesioginiai palyginimai dažnai klaidina, nes vykdomųjų kompensacijos struktūra ir atskleidimo reikalavimai yra įvairūs. Toliau pateikiamos pagrindinės priežastys, kodėl reikia žiūrėti daug giliau nei vienos skaitmeninės sumos:
- Atskyrimo taisyklės: Tik tos bendrovės, kurios pagal reglamentus privalo viešai skelbti vykdomųjų atlyginimų duomenis, patenka į tokius rinkinius. Skirtingi teisiniai režimai ir skirtingų rinkų pareiškimų reikalavimai lemia, kad dalis duomenų gali būti nesuderinami.
- Atlygio struktūra: Bendra kompensacija dažnai apima ne tik gryną piniginį atlyginimą, bet ir akcijų priedus (restricted stock units, RSU), ilgalaikes paskatų schemas, premijas, pensijų įsipareigojimus ir kitas nepiniginės vertės priemones. Šios priemonės dažnai yra susietos su ilgalaikiais našumo kriterijais ir atpažįstamos per kelis metus.
- Vienetiniai priedai: Vienkartinis didelis akcijų grantas arba specialus išlaikymo paketas gali smarkiai padidinti vadovo deklaruotą kompensaciją už konkretų metus, todėl toks metinis skaičius nebūtinai atspindi pastovų atlyginimų lygį.
- Skirtingi verslo ciklai: Bendrovės našumas, susijungimų ir įsigijimų veikla ar strateginiai etapai (pavyzdžiui, IPO, didelės pardavimų bangos ar restruktūrizacijos) keičia mokėjimų laiką ir dydį. Tai reiškia, kad palyginimai be konteksto gali sugriauti supratimą apie tikrąją vertę.
Dėl šių priežasčių, kai vadovas yra reitingo viršūnėje, dažnai verta patikrinti, ar tai nėra dėl vienkartinio leidimo, didžiulės ilgalaikės vertės pripažinimo, ar specifinės paskatų schemos, kurių laikotarpis užtrunka kelis metus. Analizuojant vykdomųjų atlyginimus, investuotojams ir analitikams rekomenduojama žiūrėti į kompensacijos komponentų sudėtį (pvz., grynasis atlyginimas vs. akcijų pagrindu suteikti priedai), laiko paskirstymą bei susietumą su veiklos rodikliais.
Tim Cook atlyginimų istorija ir 40% sumažinimas
Cook deklaruota kompensacija 2024 m. siekė $74.6 mln. Palyginimui, jo pranešta bendra suma 2022 m. buvo maždaug $99.4 mln. 2023 metais, po viešos reakcijos į ankstesnį jo atlyginimų paketą, Cook paprašė „Apple“ sumažinti jo 2023 m. kompensaciją maždaug 40%. Šis žingsnis parodė, kaip viešoji nuomonė, akcininkų spaudimas ir reputaciniai aspektai gali paveikti atlyginimų politiką tiek pat žymiai kaip ir griežti finansiniai rodikliai.
Reikėtų pabrėžti, kad tokie procentiniai sumažinimai dažnai būna simboliniai ir siejami su viešos komunikacijos valdymu bei įmonių valdymo (corporate governance) standartų palaikymu. Cook iniciatyva sumažinti atlyginimą atkreipė dėmesį į vadovų skaidrumą bei akcininkų interesus, tačiau tai nereiškia, kad ilgalaikės vertės priedai arba anksčiau suteikti akcijų grantai nebėra galiojantys. Daugelis vadovų turi grantus, kurių pripažinimas vyksta per metus ar net dešimtmečius, o šie mechanizmai lemia didelę dalį jų „deklaruojamo“ atlyginimo tam tikrais metais.
Norint suteikti skaičiavinį kontekstą: Cook 2024 m. atlyginimas atitinka apie 4 947 karto didesnę sumą nei JAV metinė minimali alga (atsižvelgiant į federalinę minimalią valandinę algą ir metinį darbo valandų skaičių), kas aiškiai iliustruoja spragas tarp aukščiausių vadovų atlyginimų ir vidutinio darbuotojų uždarbio. Tokie santykiai dažnai diskutuojami kai kalbama apie atlyginimų nelygybę, atlyginimų politiką ir socialinę atsakomybę.
Be to, analizuojant Cook atlyginimų istoriją, verta atkreipti dėmesį į kelis svarbius elementus: akcininkų balsavimų rezultatus (pvz., "say on pay" balsavimus), SEC pateiktus dokumentus, kuriuose nurodomi kompensacijos komponentai, ir Apple vykdomų ilgalaikių paskatų programų sąlygas. Tai padeda geriau suprasti, kiek realiai vadovas gauna pinigais vs. kiek yra susieta su įmonės ateities rezultatais.
Ką stebėti toliau
Vykdomųjų kompensacija išliks aktuali tema — ypač kai investuotojai, darbuotojai ir visuomenė vis intensyviau vertins, kaip atlyginimai yra susieti su rezultatais, įmonių valdymu ir socialinėmis lūkesčių gaires. Ateities sąrašai ir reitingai keisis, kai bendrovės išduos ilgalaikes akcijas, atsižvelgs į akcininkų balsavimus arba pertvarkys vadovų paketus. Keletas konkrečių aspektų, kuriuos verta stebėti:
- Skaidrumas ir atskleidimai: didesnė akcininkų ir reguliavimo institucijų paklausa skaidrumui gali lemti detalesnius proxy dokumentus bei aiškesnį kompensacijos komponentų paaiškinimą.
- Ilgalaikės paskatos: bendrovės vis dažniau sieja kompensacijas su ESG rodikliais, tvarumo tikslais ir ilgalaikėmis finansinėmis bei nefinansinėmis priemonėmis.
- Akcininkų įtaka: aktyvūs institucijiniai investuotojai ir mažesni akcininkai gali paveikti paketų patvirtinimą per „say on pay“ balsavimus bei stebėti atlygimo sąsają su našumu.
- Reguliavimo ir teisinės aplinkos pokyčiai: mokesčių politika, atskleidimo reikalavimai ir tarptautiniai standartai gali keisti kompensacijų struktūras bei jų atskleidimo praktiką.
Analitikams ir suinteresuotoms šalims rekomenduojama gilintis į tokias priemones kaip kompensacijų diskusija ir analizė (CD&A), bendrovių metines ataskaitas, taip pat į 8-K pranešimus apie didesnius kompensavimo pakeitimus ar specialius grantus. Investuotojams svarbu ne tik žiūrėti metinius reitingus, bet ir suprasti, iš ko susideda ta bendra suma: kiek yra apmokama pinigais, kiek suteikta akcijomis, kokie yra vesting'o terminai bei susietieji našumo rodikliai.
Galiausiai, klausimai apie teisingumą, skaidrumą ir paskatų dizainą ir toliau formuos žiniasklaidos antraštes ir sprendimus įmonių valdybose. Nors Tim Cook išlieka vienu iš aukščiausiai apmokamų Jungtinių Valstijų vadovų, 2024 m. keli kiti vadovai deklaravo didesnius kompensacijos paketus, o tai pabrėžia dinamišką ir kompleksišką vykdomųjų atlyginimų kraštovaizdį. Stebint naujus SEC ataskaitų įrašus, akcininkų balsavimo rezultatus ir reguliavimo pokyčius, galima geriau suprasti tendencijas ir galimą poveikį ilgalaikei atlyginimų politikai bei įmonių valdymui.
Šaltinis: smarti
Palikite komentarą