9 Minutės
Samsung gali būti kelyje į reikšmingą atsigavimą 2026 metais: naujausi prognozių modeliai rodo, kad veiklos pelnas gali išaugti iki 129 % metinis prie metinio, kuriam įtakos turėtų geresnės 2nm GAA derlingumo rodikliai, kylanti NAND atminties kaina ir stipresnė atminties paklausa. Žemiau pateikiamas analitikų vertinimas ir priežastys, dėl kurių artimiausi 12 mėnesių gali būti kertiniai Korėjos technologijų milžinei.
Kodėl analitikai staiga optimistiški dėl Samsung
Kiwoon Securities vyresnysis tyrėjas Park Yoo‑ak pateikė vieną iš optimistiškiausių prognozių: Samsung veiklos pelnas 2026 metais galėtų siekti 90–100 trilijonų vonų (maždaug 62–69 mlrd. USD). Toks šuolis reikštų reikšmingą atsigavimą įmonei, kuri vis dar stabilizuojasi po ciklinių svyravimų DRAM, NAND ir foundry (puslaidininkių gamybos) segmentuose.
Park prognozę grindžia keli konkretesni signalai: augančia dalimi HBM4 rinkoje, stipriu spaudimu didinti bendro paskyrimo (general‑purpose) DRAM kainas (analitikas paminėjo maždaug 56 % kainų šuolį) ir stiprėjančiomis NAND flash kainomis, kurios turėtų kelti pajamas visoje Samsung atminties produktų linijoje. Šie veiksniai kartu gali žymiai pagerinti bendrą pelningumą ir grąžą investuotojams.
Be to, analitikai atkreipia dėmesį į platesnį rinkos kontekstą: dirbtinio intelekto (AI) sprendimų augimas, debesijos skaičiavimo paslaugų plėtra ir specializuotų duomenų centrų poreikis skatina aukštos spartos atminties segmentus (pvz., HBM4), o tai suteikia papildomų augimo variklių Samsung atminties verslui.
2nm GAA: technologinis statymas už skaičių
Pasakojimo centras yra Samsung 2nm gate‑all‑around (GAA) technologinis mazgas. Šio proceso derlingumas yra kritiškai svarbus — ne tik dėl kompanijos reputacijos, bet ir dėl maržų atstatymo foundry (puslaidininkių gamybos) padalinyje. Jei 2nm GAA gamybos derlingumo rodikliai bus aukšti, tai gali reikšti spartesnį pelningumo atsigavimą Foundry verslui nei manyta anksčiau.
Exynos 2600 lustas, laikomas pirmuoju Samsung tikru 2nm GAA bandymu rinkoje, bus stebimas itin atidžiai, kai jis pasirodys Galaxy S26 telefonuose. Geras derlingumas gali transformuoti ilgą laiką žadėtą foundry pelningumo tikslą — anksčiau numatytą 2027 metams — į greitesnį pasiekimą. Tai turėtų paveikti ir tiekimo grandines, ir klientų pasitikėjimą Samsung kaip strateginiu partneriu puslaidininkių tiekime.
Technologiniu požiūriu GAA struktūra suteikia geresnį tranzistoriaus kontroliavimą ir leidžia toliau mažinti proceso mazgo dydį be drastiško nuostolių elektros charakteristikose. Praktikoje svarbiausi rodikliai yra ne tik tranzistoriaus savybės, bet ir gaminių derlingumas ant waferio, defektų tankis ir tolerancija procesų variacijoms.
Realūs klientai, realūs sandoriai
- Pranešama, kad Samsung gavo užsakymus iš dviejų Kinijos kripto‑kasybos įrangos gamintojų dėl 2nm waferių.
- Anoniminiame pranešime iškeltas vienas didžiausių headline sandorių — 16,5 mlrd. USD susitarimas su Tesla — kartu su padidėjusiais Google TPU užsakymais rodo augančią verslo klientūrinę paklausą už mobiliojo segmento ribų.
- Qualcomm gavo Snapdragon 8 Elite Gen 5 pavyzdžius Samsung 2nm waferiuose; Samsung vaidmuo gali išaugti, kai paleidžiama Gen 6 karta.
Šie konkretūs klientai ir sandoriai yra svarbūs, nes jie rodo diversifikaciją: Samsung nebėra priklausomas tik nuo išmaniųjų telefonų rinkos, bet vysto pozicijas automobilių, debesų kompiuterijos ir specializuotų AI akceleratorių segmentuose. Tai svarbu investuotojams, nes įmonė gauna platesnį pajamų portfelį, sumažindama priklausomybę nuo vieno produkto ciklų.
Be to, dideli užsakymai iš enterpriso klasės klientų dažnai atneša ilgalaikius susitarimus dėl tiekimo grandinės ir prioritetinio pajėgumo skyrimo, o tai gali padėti Samsung optimaliau išnaudoti gamybos priemones ir pagerinti darbo krūvio planavimą.
Atminties rinkos: HBM4, DRAM ir NAND vėjai į nugarą
HBM4 rinkos dalies augimas yra reikšmingas todėl, kad šie mikroschemų paketai turi aukštą kainą ir yra kritiniai AI bei aukštos spartos skaičiavimo klientams. HBM4, skirtas didelės spartos mastelių sprendimams, pasižymi didesne kaina vienam gigabaitui, palyginti su įprastiniu DRAM, dėl to didėjanti HBM4 paklausa tiesiogiai gerina pelningumą atminties segmente.
Derinant HBM4 pardavimų augimą su griežtesniu pasiūlos paveikslu ir kylantiomis NAND flash kainomis, DRAM ir NAND pelningumas galėtų reikšmingai pagerėti. Kai pasiūla yra ribota, o paklausa auga dėl AI pažangos bei duomenų centrų plėtros, atminties kainos kyla, o tai suteikia teigiamą poveikį gamintojų pelnui.
KB Securities analitikas Kim Dong‑won pažymi, kad platesni atminties siuntiniai — padedami didesnio Galaxy išmaniųjų telefonų paklausos, susijusios su Google Gemini integracija — dar labiau sustiprins Samsung pardavimų ir pelno rodiklius. Šis efektas ypač svarbus, kai įmonė kartu išnaudoja skalės ekonomiją gaminant tiek mobiliesiems įrenginiams, tiek didelės spartos atminties komponentams.
Tačiau verta paminėti ir rizikas: atminties rinka yra labai ciklinė, todėl net spartus kainų atsigavimas gali būti ribotas, jei klientai greitai užsipildo atsargas arba jei konkurentai (pvz., Kioxia, Micron, SK Hynix) agresyviai didina pasiūlą. Investuotojams svarbu stebėti inventoriaus lygius, gamybos pajėgumų plėtrą ir CAPEX planus sektoriuje.
Techniniai niuansai: gamybos derlingumas, CAPEX ir gamyklų planavimas
Norint suprasti, kodėl 2nm GAA derlingumas yra toks svarbus, reikia pažvelgti į gamybos sąnaudas vienam vienetui. Kiekvienas sveikas lustas ant waferio mažina savikainą; todėl didesnis derlingumas tiesiogiai verčiasi į geresnes maržas Foundry padalinyje. Tai ypač aktualu pažangiuose mazguose, kur įrenginių sąnaudos ir kompleksiškumas yra aukštos.
Samsung CAPEX sprendimai ir gamyklų (fabs) pajėgumų planavimas nulems, kaip greitai įmonė galės patenkinti naujus užsakymus. Investicijos į įrangą, testavimo pajėgumus ir pakavimo linijas taip pat yra būtinos, kad išlaikytų kokybę ir pristatymo terminus. Be to, technologiniai perkėlimai — pvz., perėjimas nuo 3nm į 2nm — reikalauja didelių testavimo ir optimizavimo pastangų, kol pasiekiamas komercinis derlingumas.
Rizikos veiksniai apima galimus gamybos trikdžius, tiekimo grandinės sutrikimus dėl geopolitinių priežasčių, ir specifiškas medžiagas bei įrangos komponentus, kurie kartais turi ilgesnes tiekimo grandines. Todėl Samsung gebėjimas užsitikrinti kritines medžiagas ir įrangą yra svarbus veiksnys, lemiantis sėkmę 2nm GAA diegime.
Ekonominiai poveikiai ir kainodaros mechanizmai
Kainodaros dinamiką atminties rinkoje lemia keli cikliniai ir struktūriniai veiksniai: gamybos apimtys, inventoriaus lygiai, technologinės naujovės, specifinių programų (pvz., AI akceleratorių) paklausa ir makroekonominės sąlygos. Kai pasiūla atsilieka nuo paklausos, kainos kyla — tai matėme DRAM ir NAND segmentuose praėjusiais laikotarpiais.
Samsung gali pasinaudoti kainų augimu, pritaikydama kainodaros strategiją pagal produktų klases: aukštos maržos HBM4 sprendimai, vidutinės klasės general‑purpose DRAM ir masinio saugojimo NAND. Tokia diferenciacija leidžia optimizuoti pelningumą net prie skirtingų paklausos krypčių.
Ką stebėti toliau
Rekomenduojama atidžiai sekti keletą trumpalaikių ir vidutinės trukmės rodiklių, kurie leis geriau suprasti, ar prognozuojami atsigavimo scenarijai yra tikėtini:
- Exynos 2600 našumo ir derlingumo ataskaitos — tai bus pirmasis realus patikrinimas, kaip sekasi Samsung su 2nm GAA produktais.
- Bendro paskyrimo DRAM ir NAND kainų pokyčiai — kainų pakilimas būtų teigiamas ženklas investuotojams.
- Vieši Samsung foundry susitarimų detalizavimai su dideliais klientais, tokiais kaip Qualcomm, Tesla ar debesijos AI klientai — ilgalaikiai kontraktai ir užsakymai suteiktų stabilumą pajamoms.
- Inventoriaus lygiai tiek gamintojų, tiek didžiųjų pirkėjų pusėje — per didelis inventorius gali slopinti kainų augimą.
- CAPEX tempai ir investicijų paskirstymas į gamyklų plėtrą, pakavimo/pakavimo pajėgumus bei testavimo infrastruktūrą.
Jeigu derlingumas ir kainos judės palankia linkme, 2026 metai iš tiesų gali tapti reikšmingais Samsung istorijoje: tai būtų ne tik trumpalaikis pelno šuolis, bet ir signalas, kad kompanija sėkmingai sustiprino pozicijas pažangiausių mazgų gamyboje ir atminties rinkoje.
Galimi scenarijai ir rizikų valdymas
Vis dėlto verta apsvarstyti ir alternatyvius scenarijus. Net jei egzistuoja daug teigiamų signalų, rinkos dinamika gali keistis dėl šių priežasčių:
- Konkurencijos iš SK Hynix, Micron ir kitų gamintojų, kurie gali agresyviai didinti pasiūlą.
- Technologinių kliūčių pasiekti reikiamą derlingumą 2nm GAA, ypač masinės gamybos etape.
- Makroekonominių šokų, kurie mažintų investicijas į duomenų centrus ir AI infrastruktūrą.
- Tiekimo grandinės sutrikimų dėl geopolitinių ar logistikos problemų.
Rizikų valdymui Samsung ir investuotojai turėtų atsižvelgti į diversifikaciją: skatinti pajamų šaltinių įvairovę (automobilių elektronika, debesų infrastruktūra, AI sprendimai), palaikyti lankstų CAPEX planavimą ir užtikrinti strateginius tiekimo partnerius kritinėms medžiagoms ir įrangai.
Išvados: kodėl 2026 gali būti lūžio taškas
Apibendrinant, keli pagrindiniai faktoriai lemia analitikų optimizmą dėl Samsung 2026 metų perspektyvų: 2nm GAA derlingumo pagerėjimas, HBM4 rinkos plėtra, kylanti DRAM ir NAND kainodara bei diversifikuotos verslo linijos, įskaitant automobilių ir debesų klientus. Jei šie veiksniai sutaps, Samsung gali patirti didesnį nei įprastą pelno atgimimą.
Tuo pačiu laiku svarbu nuolat stebėti tiek techninius rodiklius (derlingumą, našumą), tiek rinkos ženklelius (kainas, inventorių lygius, užsakymų portfelį). Tai leis geriau įvertinti, ar dabartinis optimizmas yra pagrįstas ilgalaikėmis tendencijomis, ar tik trumpalaikiu kainų ir paklausos šuoliu.
Galiausiai, Samsung sugeba naudotis savo integruotomis vertėmis — nuo lustų projektavimo iki masinės gamybos ir pakavimo — ir tai suteikia privalumą konkurentams. Jeigu 2nm GAA technologija pasiteisins komerciškai, o atminties kainos išliks palankios, 2026 metai iš tiesų gali tapti lūžio tašku Korėjos gigantui.
Šaltinis: wccftech
Komentarai
Marius
Va, jei HBM4 paklausa sprogs, Samsung gali šoktelėt rimtai. Bet CAPEX ir tiekimo rizikos tikrai gali užkirst kelią. Nepervertinkime, chill. 🤞
duomuo
Įdomu, bet ar tikrai 2nm GAA išgelbės Samsung? Gamyba rizikinga, konkurentai ne miega. Jei Tesla sandoris tikras, tada cool, bet parodykit skaičius.
Palikite komentarą